Análisis económico

Por Redacción/Reportedigital.com.mx (07/11 11:27)

Morelia, Mich., 7 de noviembre.-El peso volvió a caer contra el dólar a consecuencia de las presiones sobre las bolsas de valores y la inminente recesión económica mundial.
Incluso, luego de dos semanas de no colocarse la subasta diaria de 400 millones de dólares, ayer se asignaron en el mercado a un precio de 13.0518 pesos, con lo que se han completado ya 13 subastas por un monto total de 13 mil 496 millones de dólares, siete de ellas con asignación normal, es decir, de acuerdo con el mecanismo anunciado el 8 de octubre pasado por Banco de México, y seis extraordinarias o fuera de calendario.

En total, las subastas ordinarias o normales llegan a un monto de 2 mil 496 millones de dólares, mientras que las subastas extraordinarias suman 11 mil millones.

Es decir, 81.5 por ciento de los montos asignados corresponden a la colocación de dólares realizada en intervenciones extraordinarias del Banco Central dentro del mercado cambiario, como estrategia para la estabilización de precios y procuración del orden en el mercado, situación que ilustra las presiones a las que ha estado sometido el peso en las últimas semanas.

En cuanto al precio, el promedio de la inyección de dólares en el mercado cambiario se elevó en la sesión de ayer a 12.9248 pesos por dólar, el precio más bajo asignado es de 12.0159 pesos el 8 de octubre, de hecho, la primera asignación del año, mientras que el nivel más caro es el de 13.7069 unidades del 23 de octubre pasado.

Presiones adicionales de liquidez

Dado que el mercado cambiario mexicano aún es inmaduro y pequeño, respecto de otros emergentes e industrializados, el mecanismo de operación genera distorsiones en momentos de volatilidad debido a que los valores mismo día y 24 horas presionan la liquidez de corto plazo.

Las presiones empujan en determinado momento los precios al alza, especialmente en la cotización spot.

Esta mecánica operativa se puso en práctica a principios de la década de los ochenta del siglo pasado, entre otras cosas debido a los desfases horarios para liquidar operaciones en el exterior, a la dificultad tecnológica que en ese entonces significaba hacer pagos en lugares como Europa, Asia e incluso Estados Unidos, así como a una estrategia de las autoridades para darle liquidez y certidumbre al mercado, además de que era rentable hacer negocio debido a las elevadas tasas de interés que en esos años promediaban 50 por ciento y los arbitrajes cambiarios eran fáciles de realizar.

No obstante, México es el único país que tiene tres valores en su mercado interbancario como tal, ya que las operaciones al contado en el resto del mundo se llevan a cabo en la cotización spot.

No obstante, existe otro punto, la contraparte del crédito, finalmente una operación cambiaria incluye dinero, y la posibilidad de que alguna de las partes incumpla o no honre las operaciones pactadas.

Ante dicha problemática, los valores mismo día y 24 horas son una herramienta que permite disminuir el riesgo en el mercado, especialmente en lo que se refiere a las operaciones corporativas.

De hecho, una parte del éxito de las casas de cambio en la década de los ochenta y noventa del siglo pasado, fue exactamente la flexibilidad del pago en varios valores, lo que les permitió disminuir la exposición al riesgo frente a sus clientes.